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    全球低利率环境结束,欧美财政压力继续增大,中行牌价

    2020/5/18 9:22:07 1 ℃

         第一财经日报:量化宽松第二轮即将结束,美联储是否会继续宽松,还是在某个时候开始实施紧缩政策?

      斯彭斯:当前美联储还会继续维持低利率,并保持当前的资产规模稳定。更大规模的第三轮量化宽松不太可能会推出,除非是美国经济和资产市场迅速严重的恶化。

      日报:你认为美联储应该如何做?

      斯彭斯:美联储刺激经济增长的能力很有限了,而且它肯定不能进行经济体所迫切需要的结构性调整。它能做的就是不要破坏当前脆弱不堪的复苏。只要美国国内通胀率维持低位,他们就能将短期利率维持低位。

      日报:现在美元对欧元汇率大幅波动,你怎么看这一问题?

      斯彭斯:美元确实贬值了很多。欧元的波动也是非常剧烈,因为现在投资者也不知道,到底欧洲的风险更高,还是美国主权债务的风险更高。所以市场现在有那么一点错乱的感觉,资金跟随投资情绪的改变而进进出出。欧洲现在处于风险时期,如果他们无法解决边缘中行牌价国家的债务问题,以及竞争力削弱的问题,那么这些国家可能会违约并退出欧元区。目前来看,欧洲和美国都没有出台切实可行的中期计划来稳定其财政状。所以我们看到欧元和美元汇率大幅波动。

      日报:美国是否会对其债务实施技术性违约?它将如何解决其债务问题?

      斯彭斯:债务上限的问题在当前如何削减赤字和债务的谈判中成为了谈判的筹码。两方对于如何解决以及到底是否要解决这个问题,观点是截然相反的。除此之外,我想如果财政稳定的过程受阻,那人们对美元的信心就会丧失。但是美国不会出现真正的违约。通胀的风险更有可能是长期的。

      日报:你认为美国经济在未来几个月会出现什么情况?是逐渐恢复,还是变得更糟,甚至再度萧条?

      斯彭斯:最有可能出现的情况,是经济增长缓慢,但增长率仍为正。经济下滑的风险确实很大,可能是因为房地产市场的恶化所致,也可能因为政府无法有效解决财政失衡的问题所致。

      日报:是什么原因导致美国经济增长放缓?

      斯彭斯:美国经济的增长,主要来自于新兴市场,并从新兴市场的需求中获益的可贸易部门。由于美国国内需求不足,政府财政预算的调整空间非常有限,不可贸易部门依然停滞,难以恢复。

      值得一提的是,在危机爆发前的20年里,几乎所有新增的工作岗位都来自于不可贸易部门。所以就是我们看到的,现在美国出现了持久的高失业率状况。同时,可贸易部门也并没有得到相应的扩大,无法补足增长并提供足够的就业创造。现在美国经济的增长是相当缓慢的。

      日报:现在发达经济体赤字如此高,根本原因是什么?

      斯彭斯:美国和欧洲,对财政平衡状况的评估,都是错误的假设当前增长模式能够稳定且可持续。正是因为一直假设经济增长情况良好,而且利率环境有利,才使得财政政策反周期作用显著失效,造成了如今很多发达经济体预算赤字成为长期性的问题,而不是用来应对国内需求低迷才会出现的情况。

      另外,麦肯锡的报告显示,全球低利率时代已经过去,未来5年,资本的成本可能会上升,这样,那些负债高、习惯了低利率的国家就会面临巨大压力,他们会面对新的外部融资的负担。
    中行牌价
      日报:你认为现在全球经济最需要注意的是什么?

      斯彭斯:全球经济的宏观风险现在非常高,而且这一风险是最有可能迅速传染到全球经济体的。

      摘自 《第一财经日报》

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